Investing.com – Lüks sektörü geçici bir yumuşama değil, yapısal bir değişimle karşı karşıya. Berenberg analistleri bu görüşü savunuyor. Onlara göre yaratıcı yenilenme ve fiyat ayarlamaları konusundaki iyimserlik temel sorunu kaçırıyor: sorun arz değil, talep.
Aracı kurum, 2025’in küresel lüks gelirlerinin üst üste iki yıl düşüş göstereceği otuz yıl içindeki sadece üçüncü dönem olacağını belirtiyor. Önceki örnekler dot-com çöküşü ve küresel finansal kriz dönemleriydi.
Bu dönemlerin aksine, hisse senedi piyasaları şu anda rekor seviyelerde. Bu durum mevcut gerilemeyi daha endişe verici hale getiriyor.
Buna rağmen, piyasa beklentileri altı ay içinde bir toparlanma öngörüyor. Berenberg bunu sektör tahminlerinde süregelen bir iyimserlik önyargısı olarak tanımlıyor.
Nick Anderson liderliğindeki analistler artık orta vadeli büyümenin tarihsel %6 hızına kıyasla sadece %2-3 olmasını bekliyor. Bunu Çin’deki zayıf harcamalar, ulaşılabilir alıcılar üzerindeki baskı ve Z kuşağının azalan ilgisinden oluşan “mükemmel fırtına”ya bağlıyorlar.
Turizm sektör gelirinin üçte birini oluştursa da, Berenberg 2015 seviyelerine geri dönülmediğini belirtiyor. Güçlü euro da satışlar üzerinde kısa vadeli ek bir baskı yaratıyor.
Milliyete göre lüks harcamaların %21’ini oluşturan Çin, borç, demografi ve deflasyon nedeniyle yapısal olarak zayıflamış durumda. Küresel satışların yaklaşık %60’ını oluşturan ulaşılabilir tüketiciler, enflasyon, konut maliyetleri ve yapay zeka ile ilgili iş güvenliği endişeleri nedeniyle harcamalarını kısıyor.
Bir zamanlar lüks büyümenin yeni motoru olması beklenen Z kuşağı, ikinci el ve “taklit” pazarlara yöneliyor. Bu durum lüksün fiyat-değer dengesine karşı bir başkaldırı olarak yorumlanıyor.
Bu arada, mutlak servet odaklı tüketiciler dirençli kalmaya devam ediyor. Bu durum sadece en üst seviye markaların yararına olan iki hızlı bir pazar yaratıyor.
Berenberg, ABD’de pazar payı kazanma potansiyeli görüyor. Ancak harcamaların giderek borsa servet etkilerini takip ettiği konusunda uyarıyor.
Analistler şöyle yazdı: “Amerikalıların lüks harcamaları S&P 500’e bağlı ve bu nedenle yapay zekaya yönelik kaldıraçlı bir bahis haline gelme riski taşıyor.” Güçlü borsa ortamı gerçek lüks talebini destekliyor, ancak üst düzey harcamalar ile gelire duyarlı kategoriler arasındaki ayrımı güçlendiriyor.
Berenberg net bir pozisyon görüşü sürdürüyor: mutlak uzun, ulaşılabilir kısa; ABD uzun, Çin kısa; mücevher ve yumuşak lüks uzun, saatler ve sert lüks kısa; ve lükse göre spor malzemelerinde uzun pozisyon.
Brunello Cucinelli, Hermès ve Ferrari, kıtlık değeri, fiyatlandırma gücü ve Çin’e veya ulaşılabilir alıcılara düşük bağımlılık nedeniyle Al derecelendirmesini koruyor.
LVMH, giriş seviyesi kategorilerine daha geniş maruz kalması nedeniyle Tut’a düşürüldü. Kering ise beklenen üst düzey baskı nedeniyle Sat’a indirildi.
Swatch da saat piyasası dinamikleri nedeniyle Sat olarak derecelendiriliyor. Moncler ve Richemont Tut olarak kalıyor.
Değerleme cephesinde, analistler çarpanların 2017 öncesi seviyelere göre yüksek kaldığını belirtiyor. Gelir, girdi ve ücret enflasyonunun gerisinde kaldıkça marjlar baskı altında kalıyor. Bu durum sadece kazançları değil, çarpanları da risk altına sokuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
