Investing.com — Barclays analistleri, Salı tarihli notlarında ASML Holding’i (AS:ASML) “fazla ağırlık”tan “eşit ağırlık” derecelendirmesine düşürdü. Analistler şirketin 2026 gelirlerinin konsensüsten %8 daha düşük olacağını öngörüyor.
Bu düşüş, olumlu katalizörlerin eksikliğinden ve yakın vadeli zorlu görünümden kaynaklanıyor. Barclays artık 2026’da sadece %1 gelir büyümesi bekliyor. Bu tahmin, yarı iletken ekipman sektörü için öngördükleri büyüme ile uyumlu. 2027’de ise büyümenin %15’e toparlanacağını tahmin ediyorlar.
Temel endişe ASML’nin EUV (Aşırı Ultraviyole) işi üzerinde yoğunlaşıyor. Barclays’in güncellenmiş EUV modeli, 2026 için herhangi bir birim büyümesi öngörmenin zorluğunu ortaya koyuyor. Bu da EUV gelirinin ana itici gücü olarak Ortalama Satış Fiyatına odaklanmayı gerektiriyor.
Analistler EUV birim tahminlerini 53’ten 50’ye düşürdü. Bu da 2026 EUV gelir projeksiyonlarını Bloomberg konsensüsünün %7 altına yerleştiriyor.
Barclays ayrıca, mantık üretiminde Yüksek-NA (Sayısal Açıklık) EUV adaptasyonu beklentilerini 2028’e kadar erteledi.
Bu değişiklik, ASML’nin önde gelen müşterisinin açıklamalarını takip ediyor. Müşteri, bir sonraki nesil çipler için mevcut EUV araçlarını kullanmaya devam edebileceğini belirtti. Bu da Yüksek-NA adaptasyonunun artışını geciktirebilir.
Bu durum doğrudan ASML’nin ekonomisini etkilemese de, kısa vadede şirketin büyüme potansiyeline ilişkin piyasa algılarını etkileyebilir.
Barclays ayrıca, ASML’nin daha önce büyüme beklediği 2026 için kendi tahminini de sorguluyor. Analistler şimdi 2026’da hem aşağı hem de yukarı yönlü risklerle birlikte mütevazı bir %1 büyüme modelliyor.
Büyük bir endişe kaynağı şirketin sipariş defteri. 2026 konsensüs gelir tahminleri için sipariş defteri kapsamı üç yılın en düşük seviyesinde bulunuyor.
Konsensüsü karşılamak için ASML’nin önemli bir sipariş artışı sağlaması gerekiyor. Şirket, 2025’in ikinci çeyreğine kadar mevcut 5,3 milyar euro sipariş tahminini potansiyel olarak ikiye katlamalı.
Ancak Barclays, üçüncü çeyreğin mevsimsel olarak zayıf bir sipariş dönemi olduğunu belirtiyor. Analistler, TSMC’nin 2025’in ikinci çeyreğinde 2,3 milyar euro değerinde 10 EUV makinesi siparişi vereceğini bekliyor. Fakat başka önemli siparişlerin gerçekleşeceğini öngörmüyorlar.
Ayrıca müşteri verimlilik iyileştirmelerinin araç gereksinimlerini azaltabileceğini de belirtiyorlar. Bu durum ASML’nin büyüme beklentilerini daha da karmaşık hale getiriyor.
Bu riskler ışığında Barclays, ASML için fiyat hedefini 650 euro’ya düşürdü. Analistler, durgun büyüme görünümü ve 2026 gelir tahminlerine yönelik riskler göz önüne alındığında, yakın vadede yeniden değerleme potansiyelinin sınırlı olduğunu savunuyor.
Samsung (KS:005930) veya Intel’den (NASDAQ:INTC) harcamalarda toparlanma gibi en büyük olumlu sürprizlerin en erken 2027’den önce gerçekleşmesi pek olası değil. Ek olarak, Yüksek-NA adaptasyonundaki gecikmeler ve müşteri verimlilik iyileştirmeleri büyüme beklentilerini daha da azaltıyor.
Bu zorluklara rağmen Barclays, ASML’nin uzun vadeli beklentileri konusunda olumlu kalmaya devam ediyor. Şirket için 2026’dan 2030’a kadar %11’lik bileşik yıllık büyüme oranı öngörüyorlar. Bu da kısa vadeli büyüme dalgalı olsa da, ASML’nin önümüzdeki yıllarda sürdürülebilir büyüme için iyi konumlanmış olduğunu gösteriyor.
Bununla birlikte analistler, bu devam eden zorluklar nedeniyle yakın vadede büyümenin daha öngörülemez kalabileceği konusunda uyarıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
